【易潤(rùn)資訊】電商行業(yè)紅利期已過(guò)？在中國(guó)，電

從昨天到今天，是屬于阿里巴巴的榮耀時(shí)刻。在昨日舉辦的第二屆阿里巴巴投資者交流日上，公司預(yù)計(jì)FY2020的GMV達(dá)到1萬(wàn)億美元（FY2017為5470億美元，復(fù)合增速22%）；FY2018財(cái)年的收入增速預(yù)計(jì)45-49%（超過(guò)華爾街一致預(yù)期10個(gè)百分點(diǎn)），不僅引爆現(xiàn)場(chǎng)，當(dāng)晚股價(jià)更是上漲13.3%至142.34美元，市值達(dá)到3521億美元。

大家普遍都覺得電商行業(yè)紅利沒有了，但阿里、京東的增速還在不斷超預(yù)期。如果只是看用戶數(shù)，確實(shí)擴(kuò)張紅利很少了，增速降至個(gè)位數(shù)，但從滲透率角度來(lái)看紅利還在繼續(xù)。阿里巴巴展現(xiàn)的一組數(shù)據(jù)很有意思，用戶注冊(cè)時(shí)間越長(zhǎng)，其年均訂單數(shù)越多，購(gòu)買商品類型越多，單個(gè)商品價(jià)值也越高。所以我們看到現(xiàn)在電商占社零比例約15%，但這是一個(gè)平均數(shù)，如果剔除60歲以上的老人，這個(gè)比例是不是會(huì)提升；如果現(xiàn)在的消費(fèi)主力再多網(wǎng)購(gòu)5年，按照上述阿里巴巴分享的結(jié)論，是不是電商滲透率還能進(jìn)一步提升？電商第一階段的爆發(fā)來(lái)自價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但第二階段的發(fā)展更多來(lái)自消費(fèi)習(xí)慣的變化。有一個(gè)廣泛的觀點(diǎn)是當(dāng)商品線上線下同貨同價(jià)之后，消費(fèi)者會(huì)轉(zhuǎn)向線下，有體驗(yàn)有服務(wù)；但反過(guò)來(lái)同樣適用，既然線上線下同貨同價(jià)了，又是品牌旗艦店，那為什么不在線上買呢，還可以送貨上門？美國(guó)電商對(duì)實(shí)體百貨的沖擊突然開始加劇，應(yīng)該更多是消費(fèi)習(xí)慣的變遷，而不僅僅是價(jià)格因素。

我們最近在比較中美的零售格局，有一個(gè)不成熟的觀點(diǎn)和大家分享。

在美國(guó)，線下零售巨頭沃爾瑪GMV超過(guò)3萬(wàn)億RMB，亞馬遜作為后起之秀也有2萬(wàn)億RMB規(guī)模，可以理解為電商是更為領(lǐng)先的業(yè)態(tài)，亞馬遜憑借行業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)零售巨頭的追趕；而在中國(guó)，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上阿里巴巴的GMV超過(guò)3萬(wàn)億，京東接近1萬(wàn)億，而線下最大的零售商規(guī)模在2000億左右。業(yè)態(tài)上是電商領(lǐng)先，體量上又是電商領(lǐng)先（而且差距巨大），那中國(guó)還有沒有可能產(chǎn)生和阿里京東同等體量的線下零售公司？也許有，但成長(zhǎng)的路徑可能會(huì)艱難一些，但有一點(diǎn)我們深信不疑，就是電商巨頭會(huì)用某種方式影響或改變線下商業(yè)格局，也許是通過(guò)收購(gòu)兼并，也許是通過(guò)支付工具，也許是通過(guò)線上導(dǎo)流，也許是通過(guò)供應(yīng)鏈支持。

因此在中國(guó)研究零售，一定要花很大的精力去看電商，特別是龍頭公司的戰(zhàn)略布局。盡管網(wǎng)購(gòu)用戶紅利已經(jīng)逐漸褪去，但電商紅利仍在發(fā)酵。除了阿里和京東之外，沿著電商產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分紅利領(lǐng)域，仍然可以找到很多投資機(jī)會(huì)，如品牌電商、電商服務(wù)、內(nèi)容營(yíng)銷、線上線下融合等。

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